El mes de junio ha estado marcado por una clara mejora del sentimiento de los inversores. La desescalada de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, tras el acuerdo preliminar entre Estados Unidos e Irán para reabrir el estrecho de Ormuz, redujo significativamente la percepción de riesgo en los mercados. Esta situación provocó una fuerte corrección del precio del petróleo, aligerando las expectativas de inflación y reforzando las perspectivas de crecimiento de las economías importadoras de energía.

En ese contexto, los inversores volvieron a centrar su atención en los fundamentales económicos y empresariales. La renta fija registró un comportamiento positivo gracias a la caída de las rentabilidades de la deuda soberana, mientras que la renta variable siguió encontrando apoyo en los sectores vinculados a la inteligencia artificial, especialmente en las empresas relacionadas con semiconductores, memorias, centros de datos y otras infraestructuras necesarias para su desarrollo.

También se mantuvo la divergencia entre las políticas monetarias de los principales bancos centrales. La Reserva Federal optó por mantener los tipos de interés, mientras que el Banco Central Europeo los incrementó en 25 puntos básicos frente a una inflación aún persistente.

La visión de los mercados por parte de los expertos de MoraBanc sigue siendo moderadamente positiva. Aunque el contexto económico sigue rodeado de incertidumbres, la desescalada geopolítica y la solidez de la actividad económica mantienen un escenario favorable para los mercados.

El crecimiento mundial sigue respaldado por varios factores estructurales, entre los que destacan la fortaleza de los balances del sector privado, la inversión vinculada a la inteligencia artificial y los estímulos fiscales impulsados en distintas regiones. Sin embargo, la evolución de los precios de la energía seguirá siendo un elemento determinante para el ritmo de crecimiento durante los próximos meses.

Fuente: GIR Goldman Sachs

A pesar de la moderación observada durante el mes de junio, la inflación sigue siendo uno de los principales focos de atención.

En Estados Unidos se prevé que el impacto de los aranceles sobre los precios se vaya diluyendo progresivamente, aunque el encarecimiento de la energía podría mantener cierta presión inflacionista a corto plazo. En Europa, sin embargo, la dependencia energética hace que la región sea especialmente sensible a cualquier repunte de los precios del petróleo.

Este escenario explica que los bancos centrales mantengan una actitud prudente. La Reserva Federal podría retrasar futuras bajadas de tipos, mientras que el BCE mantiene una postura más restrictiva (tras haber realizado ya una subida de tipos en la última reunión) ante la persistencia de la inflación.

La inteligencia artificial sigue siendo el principal vector de crecimiento de los mercados.

Los beneficios empresariales mantienen una evolución favorable gracias a la inversión tecnológica, a la resiliencia de la demanda y a las mejoras en eficiencia corporativa. Aunque las valoraciones son hoy más exigentes que a principios de año, siguen estando respaldadas por unas expectativas sólidas de crecimiento de los beneficios.

En Estados Unidos, el liderazgo de los mercados sigue sustentado en unos resultados empresariales sólidos y en el impulso de la inversión en inteligencia artificial, que cada vez se extiende a más sectores de la economía. El consumo se mantiene resiliente y las empresas han demostrado capacidad para preservar sus márgenes a pesar del aumento de costes. Sin embargo, las valoraciones del mercado estadounidense siguen siendo exigentes, lo que limita parte del potencial de revalorización y hace especialmente relevante seguir de cerca la evolución de los beneficios empresariales y la capacidad de monetizar las inversiones en IA.

Europa también ofrece argumentos positivos dentro del escenario actual.

Las valoraciones siguen siendo más atractivas que en otros mercados desarrollados y las expectativas de beneficios muestran una progresiva mejora, especialmente en sectores industriales y vinculados a las materias primas. Además, el gasto en infraestructuras y defensa contribuye a reforzar las perspectivas de crecimiento de la región.

Sin embargo, la dependencia energética europea sigue representando uno de los principales factores de vulnerabilidad ante posibles tensiones geopolíticas.

Japón sigue beneficiándose de reformas estructurales, mejoras en el gobierno corporativo e iniciativas orientadas a incrementar la rentabilidad para los accionistas. Este conjunto de factores permite mantener perspectivas favorables para el mercado japonés.

En cuanto a los mercados emergentes, estos siguen ofreciendo oportunidades gracias a su papel en la cadena de valor de la inteligencia artificial. Taiwán y Corea del Sur son algunos de los principales beneficiarios, mientras que la India mantiene buenas perspectivas de crecimiento a medio plazo. China, a pesar de los retos estructurales que sigue afrontando, mantiene una fuerte apuesta por liderar el desarrollo de la inteligencia artificial mediante una infraestructura tecnológica propia que debe reforzar su competitividad y su crecimiento industrial.

Producción total de electricidad (TWh):

comparativa entre China, Estados Unidos y la Unión Europea

Fuente: Allianz Global Investors, Ember, Energy Institute – World Energy Statistical Review, March 2026

Tras los fuertes movimientos de los últimos años, la renta fija ha recuperado interés gracias a los actuales niveles de rentabilidad.

Sin embargo, la visión sobre la deuda pública sigue siendo prudente. Consideramos que los bonos gubernamentales ofrecen una relación riesgo-rentabilidad menos atractiva, especialmente ante el elevado riesgo de duración y los crecientes déficits públicos, especialmente en Estados Unidos.

En cambio, seguimos prefiriendo el crédito corporativo, tanto en Europa como en Estados Unidos, siempre desde una gestión activa que permita seleccionar a las compañías con mejores fundamentales en un entorno todavía marcado por la volatilidad.

El contexto actual sigue siendo favorable para los activos de riesgo gracias a la solidez de los beneficios empresariales, el protagonismo de la inteligencia artificial y la resiliencia de la economía global.

Aun así,  mantienen una actitud prudente frente a riesgos que aún pueden condicionar los mercados, como la evolución de las tensiones geopolíticas, el comportamiento de los precios de la energía, la inflación o algunos segmentos del crédito privado.

En este entorno, la diversificación, una cuidadosa selección de las inversiones y una gestión activa siguen siendo las herramientas más adecuadas para afrontar un mercado que, a pesar de presentar oportunidades, sigue exigiendo disciplina y una visión de largo plazo.