El mes de juny ha estat marcat per una clara millora del sentiment dels inversors. La desescalada de les tensions geopolítiques a l'Orient Mitjà, després de l'acord preliminar entre els Estats Units i l'Iran per reobrir l'estret d'Ormuz, va reduir significativament la percepció de risc als mercats. Aquesta situació va provocar una forta correcció del preu del petroli, tot alleugerint les expectatives d'inflació i reforçant les perspectives de creixement de les economies importadores d'energia.

En aquest context, els inversors van tornar a centrar la seva atenció en els fonamentals econòmics i empresarials. La renda fixa va registrar un comportament positiu gràcies a la caiguda de les rendibilitats del deute sobirà, mentre que la renda variable va continuar trobant suport en els sectors vinculats a la intel·ligència artificial, especialment en les empreses relacionades amb semiconductors, memòries, centres de dades i altres infraestructures necessàries per al seu desenvolupament.

També es va mantenir la divergència entre les polítiques monetàries dels principals bancs centrals. La Reserva Federal va optar per mantenir els tipus d'interès, mentre que el Banc Central Europeu els va incrementar en 25 punts bàsics davant una inflació encara persistent.

La visió dels mercats per part dels experts de MoraBanc continua sent moderadament positiva. Tot i que el context econòmic continua envoltat d'incerteses, la desescalada geopolítica i la solidesa de l'activitat econòmica mantenen un escenari favorable per als mercats.

El creixement mundial continua recolzat per diversos factors estructurals, entre els quals destaquen la fortalesa dels balanços del sector privat, la inversió vinculada a la intel·ligència artificial i els estímuls fiscals impulsats en diferents regions. Malgrat això, l'evolució dels preus de l'energia continuarà sent un element determinant per al ritme de creixement durant els pròxims mesos.

Font: GIR Goldman Sachs

Tot i la moderació observada durant el mes de juny, la inflació continua sent un dels principals focus d'atenció.

Als Estats Units es preveu que l'impacte dels aranzels sobre els preus es vagi diluint progressivament, encara que l'encariment de l'energia podria mantenir una certa pressió inflacionista a curt termini. A Europa, en canvi, la dependència energètica fa que la regió sigui especialment sensible a qualsevol repunt dels preus del petroli.

Aquest escenari explica que els bancs centrals mantinguin una actitud prudent. La Reserva Federal podria retardar futures baixades de tipus, mentre que el BCE manté una postura més restrictiva (després d’haver realitzat ja una pujada de tipus en l’última reunió) davant la persistència de la inflació.

La intel·ligència artificial continua sent el principal motor de creixement dels mercats.

Els beneficis empresarials mantenen una evolució favorable gràcies a la inversió tecnològica, a la resiliència de la demanda i a les millores en eficiència corporativa. Encara que les valoracions avui són més exigents que a principis d'any, continuen estant recolzades per unes expectatives sòlides de creixement dels beneficis.

Als Estats Units, el lideratge dels mercats continua sustentat en uns resultats empresarials sòlids i en l'impuls de la inversió en intel·ligència artificial, que cada vegada s'estén a més sectors de l'economia. El consum es manté resilient i les empreses han demostrat capacitat per preservar els seus marges malgrat l'augment dels costos. Tot i això, les valoracions del mercat nord-americà continuen sent exigents, fet que limita part del potencial de revalorització i fa especialment rellevant seguir de prop l'evolució dels beneficis empresarials i la capacitat de monetitzar les inversions en IA.

Europa també ofereix arguments positius dins de l'escenari actual.

Les valoracions continuen sent més atractives que en altres mercats desenvolupats i les expectatives de beneficis mostren una millora progressiva, especialment en sectors industrials i vinculats a les matèries primeres. A més, la despesa en infraestructures i en defensa contribueix a reforçar les perspectives de creixement de la regió.

No obstant això, la dependència energètica europea continua representant un dels principals factors de vulnerabilitat davant possibles tensions geopolítiques.

El Japó continua beneficiant-se de reformes estructurals, de millores en el govern corporatiu i d’iniciatives orientades a incrementar la rendibilitat per als accionistes. Aquest conjunt de factors permet mantenir unes perspectives favorables per al mercat japonès.

Pel que fa als mercats emergents, aquests continuen oferint oportunitats gràcies al seu paper dins la cadena de valor de la intel·ligència artificial. Taiwan i Corea del Sud en són alguns dels principals beneficiaris, mentre que l'Índia manté bones perspectives de creixement a mitjà termini. La Xina, tot i els reptes estructurals que continua afrontant, manté una forta aposta per liderar el desenvolupament de la intel·ligència artificial mitjançant una infraestructura tecnològica pròpia que ha de reforçar la seva competitivitat i el seu creixement industrial.

Producció total d'electricitat (TWh):

comparativa entre la Xina, els Estats Units i la Unió Europea

Font: Allianz Global Investors, Ember, Energy Institute – World Energy Statistical Review, March 2026

Després dels forts moviments dels últims anys, la renda fixa ha recuperat interès gràcies als nivells actuals de rendibilitat.

Tot i això, la visió sobre el deute públic continua sent prudent. Considerem que els bons governamentals ofereixen una relació risc-rendibilitat menys atractiva, especialment davant l'elevat risc de duració i els dèficits públics creixents, especialment als Estats Units.

En canvi, la nostra anàlisi continua mostrant una preferència relativa pel crèdit corporatiu davant el deute sobirà, tant a Europa com als Estats Units, sempre des d'una gestió activa que permeti seleccionar les companyies amb millors fonamentals en un entorn encara marcat per la volatilitat.

El context actual continua sent favorable per als actius de risc gràcies a la solidesa dels beneficis empresarials, al protagonisme de la intel·ligència artificial i a la resiliència de l'economia global.

Tot i així, mantenen una actitud prudent davant riscos que encara poden condicionar els mercats, com l'evolució de les tensions geopolítiques, el comportament dels preus de l'energia, la inflació o alguns segments del crèdit privat.

En aquest entorn, la diversificació, una selecció acurada de les inversions i una gestió activa continuen sent les eines més adequades per afrontar un mercat que, malgrat presentar oportunitats, continua exigint disciplina i una visió de llarg termini.