Aquest cap de setmana, els Estats Units i Israel han dut a terme atacs aeris sobre objectius a l’Iran. L’operació ha provocat la mort de diversos alts càrrecs del règim iranià, inclòs el líder suprem, i ha elevat de manera significativa la tensió geopolítica a la regió.

L’Iran ha anunciat represàlies i s’han produït intercanvis de míssils i drons en diferents punts del Pròxim Orient. També hi ha hagut afectacions a l’espai aeri del Golf i advertiments sobre el trànsit marítim a l’estret d’Ormuz, una via clau per al transport mundial de petroli.

Abans dels atacs, el preu del petroli ja es trobava a màxims dels darrers mesos. Avui, en la reobertura dels mercats, el Brent ha arribat a pujar prop d’un 10%, i l’or —considerat habitualment un actiu refugi— també ha registrat un fort repunt.

Per què és tan important el petroli?

El principal canal pel qual aquest conflicte pot afectar l’economia mundial és el petroli.

L’estret d’Ormuz és un punt estratègic: per aquesta via hi passa més d’una cinquena part del consum mundial de cru. Si el trànsit marítim es veiés interromput de manera prolongada, l’impacte sobre els preus de l’energia podria ser rellevant.

Ara com ara, es preveu una afectació limitada i temporal del subministrament. La producció a la regió es manté, amb incidències puntuals, i altres països productors (OPEP+) han anunciat augments de l’oferta. Si es confirma que no hi ha danys estructurals en infraestructures clau, és possible que el fort repunt inicial del petroli es moderi amb el pas dels dies o setmanes.

Quin impacte pot tenir sobre el creixement i la inflació?

Un augment del petroli afecta l’economia de tres maneres principals:

• Incrementa els costos per a les famílies i les empreses, cosa que pot frenar el creixement.
• Beneficia els països exportadors de cru i perjudica els importadors.
• Pot impulsar la inflació, especialment a curt termini.

Cal tenir en compte que les economies actuals són menys dependents del petroli que fa dècades.

Per tant, si el repunt del petroli és puntual, l’impacte sobre el creixement global seria reduït. El risc augmenta si els preus de l’energia es mantenen elevats durant mesos, ja que això podria retardar eventuals baixades de tipus d’interès i generar més pressió sobre el consum.

Com estan reaccionant els mercats?

En situacions d’incertesa geopolítica és habitual veure:

• Borses més volàtils, especialment en sectors sensibles al cicle econòmic i al preu de l’energia (transport, consum, indústria).
• Millor comportament relatiu de sectors vinculats a l’energia.
• Recerca d’actius refugi, com el dòlar o l’or.
• Moviments en els mercats de bons, amb ajustos en les expectatives sobre la inflació i els tipus d’interès.

Només en el cas d’una interrupció greu i sostinguda del subministrament energètic podríem veure un impacte més profund i durador en els mercats financers globals.

Consideracions estratègiques per a les inversions

Els episodis geopolítics acostumen a generar volatilitat a curt termini. Històricament, però, l’impacte sobre els mercats ha estat limitat en el temps si no es transforma en un xoc econòmic sostingut. Desfer el risc de manera precipitada en fases de màxima tensió rarament ha estat una estratègia eficient.

En aquest moment, la clau és seguir molt de prop l’evolució del conflicte i, sobretot, el comportament del petroli. La durada i la intensitat del moviment en els preus de l’energia seran determinants per valorar si ens trobem davant d’un episodi puntual de tensió o d’un canvi més profund a l’escenari econòmic global.

Continuarem monitorant la situació i informant de qualsevol novetat rellevant.