Durante el mes de marzo, los mercados financieros registraron un notable aumento de la volatilidad, provocado principalmente por el deterioro del entorno geopolítico debido al ataque de Estados Unidos e Israel a Irán y el posterior cierre del estrecho de Ormuz, un punto clave para el comercio mundial de petróleo, gas y otras materias primas. Este episodio incrementó la incertidumbre y generó movimientos bruscos tanto en renta variable como en renta fija. Además, los mercados europeos de deuda vivieron uno de los meses más volátiles desde que hay registros.

En este contexto, las bolsas registraron caídas generalizadas. En Europa, las caídas fueron especialmente acusadas: el Euro Stoxx 50 cedió un 9,26%, el DAX alemán un 10,30% y el CAC 40 un 8,90%, mientras que el IBEX 35 retrocedió un 7,14%. En Estados Unidos, las caídas fueron más moderadas, el S&P 500 se dejó un 5,09%, el Nasdaq 100 un 4,89% y el Dow Jones un 5,38%. En Asia, el comportamiento fue más negativo, el Nikkei japonés cayó un 13,23% y el MSCI Asia Pacific un 13,35%, reflejo del impacto del encarecimiento energético en economías dependientes de las importaciones de crudo.

En cuanto al comportamiento según la capitalización bursátil, la evolución fue homogénea, las pequeñas y medianas compañías se comportaron en línea con las empresas de mayor tamaño. Desde la perspectiva sectorial, el comportamiento estuvo condicionado por el fuerte repunte de la energía. El sector energético global avanzó un 11,33%, en contraste con los descensos del resto de sectores. Materiales e industriales lideraron las caídas, junto a los sectores más sensibles a las variaciones de los tipos de interés.

Fuente: Bloomberg y elaboración MoraBanc

En renta fija, el mes estuvo marcado por el aumento de las rentabilidades, especialmente en los tramos cortos. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años cerró en el 4,317%, mientras que el alemán se situó en el 3,004% y el español en el 3,505%. En el tramo a dos años, la rentabilidad estadounidense aumentó 42 puntos básicos hasta el 3,793%, mientras que la alemana incrementó 62 puntos básicos hasta el 2,616%, lo que supone un incremento del 30,97% en términos relativos. Este movimiento provocó caídas en los principales índices de renta fija: el Bloomberg Global Aggregate retrocedió un 1,97% y el Bloomberg Euro Aggregate, un 2,52%. Asimismo, los diferenciales de crédito se ampliaron especialmente en el segmento de alto rendimiento.

En divisas, el dólar se reforzó durante el mes, con el Bloomberg Dollar Spot Index avanzando en torno al 2,4%. En este entorno, el euro se depreció un 2,19% frente al dólar, hasta los 1,1553. En materias primas, la energía protagonizó los movimientos más destacados. El Brent subió un 63,29%, el WTI un 51,27% y el gas europeo un 58,83%. En cambio, los metales preciosos corrigieron, con el oro cayendo un 11,57% y la plata un 19,85%. Por su parte, el bitcoin avanzó un 4,07% en dólares y un 6,40% en euros, mostrando resistencia a pesar del aumento de la volatilidad